■study 板寄せ方式 ザバラ方式

http://www.kabudream.com/hajimete/hajimete_3.htmlより引用

まずは下記の３つの用語を覚えて下さい。
ザラバ＝前場、後場の始値と終値との間に行われる継続売買のこと。
　　　　　（前場、後場の始値と終値は板寄せで決定する）

成行き注文＝値段を決めないで出す注文。

指値注文＝値段を決めて出す注文。

■板寄せ方式

株価の決まり方には｢板寄せ方式｣と｢ザラバ方式｣の2種類があります｡板寄せ方式は､売注文と買注文のバランスによって売買を成立させます｡約定値段決定前の売買注文を､優先順位の高い価格から合致させ､かつその数量が合致する値段を約定値段とするのです。板寄せ方式は､以下の場合に行われます｡

１・前場と後場のそれぞれの始値と終値を決定する売買。
２・売買停止の後､取引を再開した最初の値段を決定する売買。
３・特別気配を表示しているときの値段を決定する売買。


また板寄せは以下の3つの条件を満たす値段で売買が成立します。

１・成行の買い注文と売り注文すべてについて約定する。
２・約定値段より高い買い注文と、低い売り注文がすべて約定する。
３・約定値段において、売り注文または買い注文のいずれか一方すべてについて
　　約定し、他方は単元株（単位 株）以上が約定する。

簡単に言えば特別な場合を除いては、前場が始まる９：００、前場が終わる１１：００、後場が始まる１２：３０分、大引けの１５：００分はこの方法で注文が処理されるということです。成行きの売り買いが一方に偏ってると値段が飛んでしまう可能性もあるという事を覚えておきましょう。

■ザラバ方式

ザラバ方法では、すでに発注されている売り注文（または買い注文）の値段と、新たに発注された買い注文（または売り注文）の値段が合致した時に売買が成立します。

現在300円の値段が付いている株があります。既に300円に5,000株の買い注文がありますので、ここで貴方が300円で1,000株を指値注文すると、6,000株となりますね。貴方の1,000株は既に注文されていた5,000株より後から注文したのですから、指値では時間優先の原則から5,000株が執行された後でなければ、貴方の1,000株は約定されません。時間優先の原則。

しかし、貴方が成行きで注文するとどうなるか？（指値で301円でもよいが）直ぐ上に301円で4,000株の売り注文がありますから、すぐに301円で1,000株約定します。価格優先の原則。時間より価格の方が常に優先順位が高いのです。成行きというのはいくらでも良いと言う意思表示なので即座に約定します。

勿論、売る時も同じ理屈です。

成行き売買で注意してもらいたいのは、板（注文）が飛んでる株で行うと、思わぬ値段で約定する可能性もあると言うことです。ここで貴方が成行きで1,000株売ると、260円まで板がないので260円で約定することになります。正確にはこの場合、特別売り気配となり5分ごとに5円ずつ値段が下がって行き、その途中で誰かが買ってくれる可能性もありますが、最悪260円まで行ってしまいます。

えっ　260円の注文が無くなったら？　当然220円まで行きますね。ん？　220円の注文も無くなったら？
それ以上は下がらないんです。東証は1日で変動する幅に制限を持たせているのです。値段ごとに制限幅は代わりますので注意して下さい。（この制限幅は前日終値か最終気配値を基準とします）

JASDAQ市場にはマーケットメイク（MM）銘柄と言って値幅制限がない株もありますが、細かいことは徐々に勉強していけばいいでしょう。